金十数据

　　沃什履新三周即迎大考 ，所有人都盯着他的表态：竞选时承诺降息推改革，如今通胀居高不下
，内部鹰派声音抬头，他会站哪边？

　　本周 ，美联储新任主席凯文?沃什（Kevin Warsh）将在首次议息会议结束后召开记者会
，这场发布会已然成为全市场关注的焦点 。

　　沃什过往一贯倾向于加息，但在角逐美联储主席职位期间 ，他却顺应白宫诉求
，承诺将对美联储进行重大改革，并推动降息
。如今 ，各大经济学家都将密切观察
，他是否会兑现竞选期间的相关承诺，记者会的形式与风格也成为观察重点。

　　蒙特利尔银行资本市场副首席经济学家迈克尔?格雷戈里（Michael Gregory）在研报中直言 ，本次会后首场记者会必将成为市场高度关注的内容 。

　　爱德华琼斯高级经济学家詹姆斯?麦肯（James McCann）则表示
，目前无法预判沃什的表态与政策思路，他会保持开放心态 ，静观其对各类议题的解读与政策定调
。

　　沃什此前提出要在美联储推行 “范式变革”，改革方向主要集中在两大领域
，分别是美联储对外沟通机制以及资产负债表规模。本周的议息会议及配套发布会，将让市场初步看清他推进改革的具体思路 。

　　沃什正式履新至今刚过三周 ，而会后记者会是他最容易快速展现改革态度的环节
，这一环节历来由美联储主席全权主导
。市场当下充满诸多疑问：本场发布会是否会变得更加简短 、言辞更为凝练？面对持续五年多高于政策目标的通胀问题，被问及通胀上行风险时 ，他又会采取何种强硬姿态？这些问题
，都是本周华尔街与美国政界重点关注的内容。

　　深陷政策两难，多重货币政策路径浮出水面

　　当下美联储内部政策风向已发生明显转变 ，给沃什带来极大执政压力 。美联储其余18位高层以及利率决议委员会另外11名投票委员
，目前态度逐渐转向支持加息，希望以此抑制居高不下的通胀
。

　　经济学家朱莉娅?科罗纳多（Julia Coronado）预判 ，本次将有六位美联储官员在经济展望中标记年内加息
，这与3月时无人预判收紧政策的局面相比，出现了巨大转变。

　　总部位于芝加哥的审计税务咨询机构RSM美国首席经济学家约瑟夫?布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）分析称 ，沃什如今陷入了进退两难的处境 。他竞选时承诺降息，这也是美国政府支持的政策方向
，但当前物价持续走高，通胀覆盖面不断扩大 ，推行降息的难度大幅增加。这种矛盾局面
，也将成为沃什执掌美联储初期最鲜明的标签
。

　　美联储对2027年的利率预期也是一大观察要点。部分经济学家认为，沃什推出的重大改革举措之一 ，或将是不再参与美联储“点阵图 ”利率预期的填报工作
，该图表汇集了各位委员对未来三年基准利率的预判 。

　　目前点阵图中位数显示，美联储预计明年会降息一次
。倘若这一预期维持不变 ，沃什便可采取折中立场
，一方面表态当前货币政策适配经济现状
、会应对通胀上行，另一方面也释放信号 ，若明年通胀回落
，美联储将择机降息。

　　业内人士认为，沃什存在多种政策选择 。有观点判断 ，他可能效仿白宫近期表态，反对加息倾向、淡化通胀风险
。

　　地区金融公司首席经济学家理查德?穆迪（Richard Moody）认为
，沃什或会阐述一套逻辑，待通胀压力回落之后重启降息周期。他还可能重申自身观点 ，即人工智能有望大幅提升生产效率
，为降息创造空间 。

　　也有经济学家提出不同看法，认为沃什可能转变立场 ，转而接受加息选项
，与此前特朗普政府的政策诉求划清界限
。

　　美联储观察咨询公司创始人本?埃蒙斯（Ben Emons）则指出，沃什或将提出另一种调控思路 ，通过缩减美联储资产负债表
，也就是实施量化紧缩，在不调整基准利率的前提下为经济降温 、压制通胀。

　　市场普遍预计 ，6月议息会议不会调整基准利率
，当前利率区间维持在3.5%至3.75%不变 。蒙特利尔银行资本市场的格雷戈里评价，沃什主导下的美联储变革 ，大概率会是循序渐进的改良，而非颠覆性的彻底改革
。

　　科罗纳多预判
，沃什或将宣布全面复盘美联储货币政策框架与对外沟通体系，重新评估点阵图以及各类经济预测指标。她同时提到 ，本次会议预计不会出现委员投反对票的情况
，美联储内部会给予新任主席过渡期，各方一致认为 ，现阶段美联储可以保持观望
，静待通胀走势进一步明朗 。