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记者|杨建 编辑|彭水萍
2026年5月,私募行业头部扩容节奏持续加快 。数据显示,当月3家量化私募首次跻身百亿梯队,国内百亿私募总数增至139家 ,再度创下历史新高。
与此同时,受市场“一九分化 ” 、中小市值个股深度回调影响,5月量化私募超额收益获取难度陡增 ,截至2026年5月31日,1251只有业绩记录的指数增强产品5月平均超额收益为-0.98%;主打反转策略的产品超额收益也出现明显回撤。此外,5月量化CTA策略平均亏损1.08% ,在16个私募二级策略中位列倒数。量化行业呈现“头部规模走高、短期业绩走弱”的分化格局 。
伴随私募行业稳步发展,行业马太效应持续强化,头部机构规模扩容提速。据私募排排网数据 ,截至2026年5月31日,当月共有35家私募管理人规模出现变动,其中28家规模实现跃升 ,7家规模小幅回落。当月3家机构首次突破百亿管理规模,叠加存量机构更迭,国内百亿私募数量增至139家,较4月末净增2家(3家新晋、1家退出百亿阵营) ,持续刷新历史最高纪录 。本次新晋百亿梯队的机构分别为深圳量道投资 、天算量化和千朔投资,三家机构均为纯量化私募。
值得注意的是,2026年以来新晋百亿私募的机构数量已达28家 ,量化机构成为行业头部扩容的核心主力,且新晋机构核心投研团队均具备资深的量化交易背景。天算量化(北京)资本法定代表人、基金经理何天鹰拥有顶尖数理功底,曾斩获全国数学奥赛一等奖、入选数学国家集训队 ,具备8年专业量化投研经验 。从业期间,他曾任职于中金公司,负责海外对冲基金母基金尽调与研究 ,覆盖Two Sigma 、Winton、AQR等全球头部量化机构;后入职富达基金(Fidelity),深耕多因子选股、风控优化等股票量化核心策略。
千朔投资法定代表人 、投资总监黄辉拥有多年百亿量化机构从业经验,职业生涯履历丰富。2012年1月至2016年9月 ,任职于量锐(上海)投资咨询有限公司,担任量化分析师;2016年10月至2018年4月,出任上海古木投资管理有限公司投资经理 。他精通Python、R、C/C++等编程语言及数据库操作,熟练运用机器学习搭建量化模型 、开展计量分析 ,深耕金融衍生品定价领域,曾任职于美国对冲基金Laurion Capital Management,负责全球多市场量化策略研发与实盘交易。
深圳量道投资同样深耕量化交易多年。公司实际控制人刘亦霆 ,曾任职于厦门航空旗下两家公司,拥有十年以上股票、权证、股指期货、商品期货等全品类衍生品量化交易经验 。公司总经理 、基金经理李文火专注程序化交易研发,曾参与国内金字塔程序化软件的早期开发与维护 ,具备丰富的股指、商品期货程序化开发及实盘经验,自研策略经过多年市场迭代,实盘稳定性突出。
139家百亿私募创历史新高的背后 ,源于多重因素共同驱动,其中业绩是私募比拼的关键。头部私募规模持续扩容,核心依托于远超行业均值的业绩表现。数据显示 ,5月规模实现增长的28家私募,2026年以来全部斩获正收益,平均收益率高达31.22%;而同期全市场1980家私募管理人平均收益仅10.38%,头部机构业绩优势显著 。
产品发行端 ,行业头部效应愈发凸显,百亿私募牢牢占据发行主力席位。截至2026年5月31日,年内有产品备案的私募管理人共1951家 ,其中113家为百亿私募,占百亿私募总量的81.29%,超八成百亿私募持续发力新产品布局。年内百亿私募累计备案产品2184只 ,占全市场备案总量的33.45% 。从发行实力来看,备案产品数量前十二名席位全部由百亿私募包揽。明汯投资今年以来备案产品149只,领跑众多私募机构 ,顽岩资产、黑翼资产 、进化论资产等8家百亿私募年内备案产品数量也突破50只。
A股市场活跃度提升叠加低利率环境下居民理财资金再配置,大量资金涌入私募赛道,推动行业产品备案量大幅增长 。2026年以来 ,私募证券产品备案呈现显著增长态势。私募排排网数据显示,截至5月31日,今年以来全市场累计备案私募证券产品6530只,较去年同期的4378只增长49.15%。今年以来股票策略产品备案数量达4222只 ,占全部备案产品的64.66%,较去年同期增长51.11%,维持强势增长趋势 。
指数增强产品逐渐成为投资者布局股票市场的重要选择。在股票策略中 ,指数增强产品凭借稳健属性成为市场布局热点。年内指数增强产品备案1603只,占股票策略备案总量的37.97% 。另外,无指数约束、可最大化释放Alpha收益的空气指增为主流细分赛道 ,年内备案631只,占全部指数增强产品的39.36%。
5月A股极致分化的“一九行情”,导致百亿私募业绩显著分化。数据显示 ,当月有业绩披露的97家百亿私募,平均收益为0.66%,仅49家实现正收益 ,占比50.52%。其中多数正收益机构收益集中在5%以内,仅7家收益超5%,4家收益超10% 。拉长周期来看,百亿私募年内表现依旧稳健 ,97家机构平均收益达10.6%,92家实现正收益,占比94.85% ,8家机构年内收益超20%。
行情分化重塑指数增强子策略收益格局。5月沪深300指数增强表现亮眼,实现收益反超,48只产品年内平均超额收益达6.18% ,位列各子策略首位;中证A500指数增强同步修复,43只产品年内平均超额收益4.87%,正超额产品占比93.02% ,盈利比例领跑市场 。反观空气指数增强,受极端行情拖累表现疲软,559只有业绩记录的产品年内平均超额收益回落至2.38% ,仅55.99%的产品实现正超额,盈利占比为各子策略最低,业绩分化大幅加剧。
整体来看,5月指数增强产品超额收益获取难度显著加大。1251只有业绩记录的指数增强产品 ,当月平均超额收益为-0.98%,仅44.6%的产品斩获正超额 。尽管短期承压,但其长期业绩韧性仍存 ,上述产品年内平均超额收益3.08%,超六成产品实现正超额。量化私募业绩分层特征鲜明,大型私募超额收益优势突出 ,519只头部私募指数增强产品年内平均超额收益5.51%,正收益占比84.59%;而429只中小型私募同类产品,年内平均超额收益仅0.64% ,正收益占比不足50%,各项指标均大幅落后行业均值。
5月极致分化行情冲击市场,导致部分量化策略同步“哑火 ”:5月指数增强产品平均超额收益为-0.98% ,同时,量化CTA策略当月亏损1.08%,在16类私募二级策略中排名垫底,整体表现低迷 。另外 ,主打反转策略的产品超额收益也大幅回撤。
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出,5月量化策略失效的核心原因是市场结构极端分化。当前全市场40%~50%的成交额集中于前5%的热门个股,仅半导体、AI产业链少数板块走强 ,多数个股震荡走弱,形成“指数涨 、个股跌”的格局 。量化多头产品持仓分散、持股数量多的特性,难以适配极端抱团行情 ,超额收益获取难度大幅提升。
李春瑜表示,量化投资并非稳赚不赔,极端分化行情极易引发策略阶段性失效。量化机构的核心竞争力 ,源于模型迭代、风险控制与技术创新的综合能力。5月部分量化私募多种策略回撤严重,主要源于重仓微小盘标的 、投资风格过度集中、风控约束不足 。未来私募机构需持续收紧风控体系,规避单一风格暴露 ,通过持续迭代模型适配多变的市场环境。